eyes 日本の新しい金融政策
2001年3月29日ジェフリー・D・サックス ケンブリッジ：日本銀行が需要喚起のため日本の通貨供給量を増やすと発表したことで、経済界は一息ついた。日本の株価は10％近く急騰したが、その後は若干下落している。世界第2位の経済大国でありながら長年不況に見舞われている日本に対する懸念は大きい。金融政策が本当に変わらなければ、アメリカと日本は同時に不況に陥り、全世界に危険が及ぶ可能性がある。 1980 年代、日本経済は順調でした。日本の経済は年間 4% 成長し、アメリカの年間 3% 成長よりはるかに速いペースでした。しかし、1990 年代には、日本の成長率は平均してアメリカの年間 3.4% 成長率の半分以下になりました。 日本の経済不振には、2つの一般的な説明がある。1つは、日本が1980年代後半の金融バブル崩壊の影響をいまだに受けているということだ。1980年代末から1990年代初めにかけて、日本の株式市場と不動産市場は急落し、多くの金融機関が破綻し、銀行システムは脆弱で不良債権でいっぱいになった。日本政府は、日本の銀行の資本増強を10年近く遅らせるなど、混乱の収拾にほとんど効果を発揮していない。 2 つ目の説明は、特に建設業とサービス業における既得権益が構造変化を妨げたため、日本の経済構造が硬直化したというものです。政治の麻痺も構造変化の欠如の一因となりました。 これらの説明は、少なくとも部分的には間違いなく正しい。しかし、日本経済の低迷には奇妙な側面もある。1974年と1980年の石油価格高騰後、日本経済は輸出主導の成長によって回復した。そのたびに円安が進み、日本の輸出品、特に電子機器と自動車の国際競争力が高まった。この輸出主導の回復は1990年代には起こらなかった。 なぜでしょうか? 1990 年代の日本の低迷について、あまり知られていない部分的な説明として、輸出主導の回復がアメリカとヨーロッパによって阻止されたことが挙げられます。1990…